中银两融葡萄酒上市公司半年报：龙头企稳，5家亏损，1家停牌

截止8月28日中银两融，已有6家以葡萄酒为主营业务的上市或挂牌公司半年报正式出炉。

整体来看，葡萄酒上市公司业绩依旧整体承压，就净利润来看有5家处于亏损状态。不过，葡萄酒龙头企业张裕的领先地位依然稳固，且也有部分企业有向好趋势。

张裕基本盘稳固，实现营收14.7亿元

先来看龙头企业张裕的财报，2025年上半年实现营业收入14.7亿元，同比下滑3.4%，完成利润1.86亿元，弥补了其他5家亏损企业近4000万元的亏损，让葡萄酒上市企业整体保持了净利润的增长。

张裕A

值得注意的是，张裕本期半年报虽然营收与净利依旧下跌，但同比去年已经大幅收窄。可见其基本盘的稳固，且营收仅3%的微跌，期待下半年的好成绩。

WBO调查发现，张裕上半年在稳固根基市场、推出长尾猫等适合年轻人新品上做出很多创新举措，在组织架构上也做出一定的调整，针对品牌事业部进行了整合。整体理念还是在消费需求不足的市场环境中，集中优势力量去打造大单品和大市场。

怡园、法塞特亏损大幅收窄，中信尼雅预计扭亏为盈

怡园酒业与法塞特本期虽然净利润依旧亏损，但已呈现大幅收窄趋势，尤其是怡园的营收实现了42.5%的增长，显示其经营在持续好转。另外，中信尼雅截止目前虽然只发布了预报，但也预计实现扭亏为盈，有向好趋势。

具体来看，怡园营收为1877万元人民币中银两融，较2024年同期增长42.4%。这是一个积极的信号，表明核心业务的市场需求或销售策略见效。

怡园酒业

其净利润，亏损为274万元人民币，相比2024年同期，亏损收窄了22.37%。

其财报显示，在完成烈酒业务的出售后，进一步明确了其战略方向，即更加专注于葡萄酒核心业务。公司通过完成山西酒庄设施的升级、加强数字化营销，以及扩大在福建等市场的直营零售网络等一系列举措来推动发展。然而，管理层也预计下半年经营环境依然充满挑战，主要原因包括消费者情绪低迷、宏观经济复苏缓慢以及市场竞争加剧。面对这一形势，怡园未来的策略将聚焦于针对性的销售扩张、产品创新和审慎的成本管理，以保持业务的稳健增长。

法塞特本期营收为183万元，相比去年同期，营收增长23.64%；净利润虽然依旧为亏损，但也收窄了16.2%。公司透露，收入增长主要得益于产品定价策略调整和销售效率提升。另外成本控制或产品结构优化见效。

法塞特

与此同时，中信尼雅也预计2025年上半年净利润为40至60万元，相较去年同期亏损净利润亏损500万元，实现扭亏为盈，体现其战略调整有所成效。

葡萄酒上市公司业绩整体依旧承压

今年葡萄酒行业整体业绩依旧不乐观，大部分葡萄酒上市公司仍面临营收与利润双双下滑的局面。

威龙股份作为目前营收排名第二的企业，本期实现营收1.87亿元，同比下滑15.27%，净利润亏损240万，由盈转亏。实际上，威龙去年其实现了营收净利润双增，但今年却遭遇了较大的下滑。

威龙股份

具体来看，财报显示，今年上半年，威龙低端、中端、高端产品销售收入分别为1.05亿元、4384.92万元、1520.35万元，分别下降了25.66%、9.97%、5.23%。浙中、浙西、浙东三大区域销售收入分别为3229.34万元、3691.01万元、6023.84万元，同比均为下跌。

公司透露下跌原因是：市场风险，受宏观经济、进口葡萄酒冲击等因素影响，需求可能波动。另外是原料供应风险，葡萄产量与质量受自然因素影响，成本及供应不稳定。最后是品牌管理风险，公司刚建立龍闕高端子品牌，高端品牌建设挑战大，需突破进口酒认知壁垒。

其也给出了解决措施，将通过巩固原有市场、开发新市场提升占有率；通过自营基地、优化管理降低风险；加强品牌宣传与维护，提升产品与文化价值。

再来看看连续10年亏损的红酒世界，其本期营收为2152万，同比下跌49.49%，净利润亏损764万。其去年同期上市葡萄酒企业中亏损额最大，为2817万元，今年上半年则大幅收窄了72.85%。

红酒世界

虽然财报显示其在通过但通过成本控制、费用压缩、经营模式转型等措施改善经营困境，但其营收依旧下滑严重。此外，多位为红酒世界供货的酒商也透露，供货以精品高端酒为主，但销售情况并不理想。

ST通葡虽是一家葡萄酒企业，但其葡萄酒板块业绩营收不到总营收的8%，葡萄酒本期营收为4774万元，仍在下跌。旗下以销售白酒为主的九润源电商平台业绩占营收的90.7%。然而，当前名酒市场表现不佳，利润下降，部分产品出现了价格倒挂，这可能是其业绩下滑的主要原因。此外ST通葡由于原实控人违规担保问题已经“戴帽”5年，目前已涉及司法案件。

莫高股份目前仅发布半年预告，其称经公司财务部门初步测算，预计公司上半年度实现净利润亏损约2500万-3700万元，与上年同期相比，增加亏损约1577万-2777万元。显然，这家老牌葡萄酒企通过过去几年的转型，已经成为以降解材料及制品为主导的企业，但并未在业绩上实现较大的跨越。

值得注意的是，去年8月30日，正值半年报发布的关键时期，通天酒业发布通知称，由于其所在地于当年7月遭遇严重洪涝灾害，导致部分财务、生产及行政档案资料被水泡毁。而近日，通天酒业已直接进入停牌状态。这一举动或许与该公司延迟公布年度财报有关，WBO将持续关注此事进展。

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